“兑换成日元啊…不对！”路易斯脱而，可随即就发觉不对劲，现在日元兑换元的汇率正于一个历史，要是在这个时候将这笔资金兑换成日元，傻都不愿意。“既然连债券都不愿意冒险，那么只能存在银行里吃利息了！”

“看来日本人也意识到债券市场的风险了，虽然这一次减持的规模不算多，但是这可能是一个信号，未来一段时间还有可能减持。”路易斯絮絮叨叨地说了半天，最后下了结论。

“那咱们…”

“你说的不错，但又不完全对。”钟石了，接着他的话继续说：“你有没有想过，日本人售了这笔债券后的资金去向呢？”

所谓的乘数效应，是指货币在通系中通过不断存放之后放大的效应。举个例，在存款准备金率10%的前提下，向某银行存100元，银行在缴纳10元的保证金后将90元放贷去，然后这90元又通到银行里，在付9元保证金后再次通去…如此反复，最终在市场上形成了1000元的动。

等到作国债券的易员们上班后，路易斯跟着钟石走会议室，拿着一份华尔街日报给钟石看，趁着这个时机给钟石讲述：“日本方面宣布减持五十亿元的国国债，今天的开盘看来收益率又要上升了。”

“哪要是日本继续减持国国债呢！”路易斯追问。

顿了顿之后，钟石接着说：“当然了，存款准备金率影响太大，在一般情况下联储是不会轻易动用的，最终的情况还是通过不断地加息来解决这个问题。他们只要在债券市场上行逆回购，就能回笼几十亿、上百亿的资金，足以抵消由于日本抛售国债带来的影响。”

“好的！”易员们纷纷开答应，接着和钟石告别回去休息，留在早晨和钟石讲述行情已经成了他们这段时间的惯例。

“不错！”钟石冲着路易斯竖起了大拇指“最近国有明显通货膨胀的趋势，因此联储才宣布加息。虽然短期利率不能和长期利率相比，但是安全无风险啊，这才是外汇理的第一要义。但是你想过没有，这笔钱通过乘数效应放大后，又增加了市场上的动，还不是照样给国的经济增加通胀的预期？”

“当然是加大空了，我们这是有恃无恐，日本人在前呢！”钟石摸了摸下，不无得意地说。(未完待续。。)

五十亿元？钟石皱了一下眉，相比于国的经济总量，这钱本就是九一，即便是相对于整个债券市场来说，也不过是雨。

“你可别忘了，日本为什么会持有那么多的国国债？要是一天日双方的贸易逆差没有改变，日本就不得不持有这么多的国国债，否则日元就要大幅升值。其实最终的目标就是让国的汽车件日本汽车行业，同时开放其他市场等。”钟石连声冷笑，将双方博弈的过程和最终目的**地暴来。

压力，这才不欧洲降息的事实而撤退。

“不！”钟石斩钉截铁地说：“要都是这样，那么对经济的宏观调控就别提了，你要知联储可有几百手段解决这问题。加息可是最温柔的一手段，别的不说，就说提准备保证金率一个，就能从市场上回笼几千亿元的资金，足以抵消这乘数效应带来的损失。”

“持续空，同时加大寸，最少也要持有六成以上的仓位，我想经纪人方面也说不什么来，毕竟咱们的账还是在盈利。到了三月份就开始减少寸，到那个时候我再重新估算一下情况，怎么样，能到吗？”钟石见他们明白了，又开始布置起作的策略来。

路易斯悚然而惊，这才意识到日本售国债的危害，他不由地担心：“如果是这样，那么未来债券市场上收益率上升，债券价格下跌，这些人售债券而导致市场上的钱越来越多，岂不是联储的加息就白加了？”

国的资本市场发达，除了国债市场，还有企业债市场，光是债券类以付息方式的就可以分为分割利息债、分割本金债、反分割利息债、反分割本金债，除此之外还有品繁多的衍生品工，光是国债市场就有数千亿元之多，就别说规模更为庞大的企业债市场了。